14 декабря 2012 г. Отчет о заседании кружка по гражданскому праву, части 1

14 декабря 2012 года состоялось очередное заседание научного кружка по Гражданскому праву, части первой
на тему «Сделки на внебиржевом валютном рынке Forex».
На заседании научного кружка был заслушан доклад магистра права, юриста ИЧПУП «СофтЭфИксБел» Макаровой Екатерины.

Кружок Гражданское право, часть1. 2012г. Увеличить.Макарова Екатерина в своем докладе отметила, что для того, чтобы дать характеристику сделкам, заключаемым на внебиржевом валютном рынке FOREX, необходимо иметь представление об основных особенностях рассматриваемого рынка в сравнении с функционированием классических институциональных бирж.

Рынок является внебиржевым: участникам рынка (далее – трейдер) нет необходимости собираться в определенном месте для заключения контрактов, отсутствуют сложные и затратные по времени административные процедуры (регистрация участников, подача заявок, регистрация совершаемых сделок, требования обязательной продажи валюты государству и т.д.).

Свободное формирование цен: поскольку данный рынок международный, у национальных центральных банков отсутствуют возможности влияния на курс базовых активов (которыми могут выступать валютные пары или драгоценные металлы) административными методами, цены формируются свободно посредством действия механизма спроса и предложения.

Рынок функционирует базируясь на принципе маржинальной торговли. Как правило, текущее изменение курса одной валюты по отношению к другой происходит в рамках колебаний тысячных пунктов (четвертый знак после запятой). Для того чтобы извлекать прибыль на таких незначительных изменениях курса, нужно оперировать достаточно большими активами, что в условиях бирж доступно только крупному бизнесу. Рынок FOREX, используя рассматриваемый принцип, предоставляет возможность совершать сделки на суммы, в разы превышающие размер собственных средств трейдера, внесенных в качестве обеспечения его обязательств перед брокером. Следовательно, трейдер даже при незначительном изменении курса валюты может получить существенный доход или убыток от совершаемых сделок.

Кружок Гражданское право, часть1. 2012г. Увеличить.Данный принцип базируется на следующих условиях:
совершение сделок с использованием заемных средств, предоставляемых брокером (кредитное плечо, leverage); в обеспечение своих обязательств перед брокером, трейдер обязан ввести на счет минимальную денежную сумму (initial или necessary margin), из которой брокер, в случае если сделка окажется убыточной, в одностороннем порядке удовлетворит свои имущественные требования, то есть спишет средства равные величине потерь. Данный способ обеспечения обязательств по своей правовой природе является Гарантийным депозитом. В белорусском законодательстве его определение содержится в ст. 148 Банковского кодекса Республики Беларусь (далее – БК), сфера применения - использование в качестве способа обеспечения исполнения обязательств по кредитному договору.

Однако в отличие от банковского гарантийного депозита, денежные средства, принятые брокером в качестве обеспечения, хранятся не на отдельном специальном счете, а на торговом счете, на котором производятся все операции трейдера. При этом в случае, если сделка окажется прибыльной, брокер зачислит на этот же счет сумму, равную величине прибыли из собственных средств, и тем самым фактическая сумма обеспечения увеличиться, что в свою очередь позволит трейдеру совершать более крупные сделки. В случае, если убытки трейдера станут равны или больше величины его обеспечения, то брокер полностью использует данные денежные средства в счет удовлетворения своих имущественных требований, а при недостаточности средств обеспечения, брокер фактически производит прощение долга трейдеру и не использует иных способов взыскать с трейдера задолженность. До внесения нового обеспечения трейдер не сможет совершать сделок.

Предметом сделок выступают не реальные вещи (в том числе деньги, товары, ценные бумаги), а так называемый производный финансовый расчетный инструмент (дериватив), цена которого привязана к другому финансовому или реальному активу. Указанный финансовый расчетный инструмент вторичен по отношению к базовому активу, то есть отдельно от него не существует. Это означает, что на рынке FOREX отношения возникают не по поводу реальных валют, а по поводу сведений в отношении существующих и прогнозируемых цен на реальные валюты.

На основе выше изложенного сформулировано определение рынка FOREX: FOREX рынок – это внебиржевой (over the counter) рынок обращения производных финансовых расчетных инструментов по свободно формируемым ценам, исходя из текущих котировок на базовый актив, функционирующий по принципу маржинальной торговли, осуществляемой посредствам современных средств связи.

Кружок Гражданское право, часть1. 2012г. Увеличить.Сделка на рынке FOREX представляет собой внебиржевой договор купли-продажи финансовых расчетных инструментов, исходя из цен на базовый актив (валюты или драгоценные металлы) на момент заключения сделки и на неопределенный заранее момент исполнения в будущем с использованием заемных средств, предоставляемых брокером, обязательства по которой обеспеченны гарантийным депозитом. Фактически, так как поставок реальных активов не происходит, по своей сути сделка представляет собой обязательство одной стороны по сделке заплатить другой стороне разницу между ценой актива в момент заключения сделки и в момент ее исполнения.

На основе анализа известных в теории гражданского права видов срочных сделок (деривативов), в российской литературе сделан вывод, что ближе всего суть фактических отношений, возникающих между сторонами на FOREX рынке, описывает форвардный контракт, однако с небольшими отступлениями.

Докладчиком отмечено, что по видам сделок, данные сделки следует классифицировать как:
двусторонние;
возмездные;
консессуальные – достаточно соглашение по всем существенным условиям сделки, так как сделка осуществляется без физической доставки валют.
Совершая сделку, лицо преследует определенную правовую цель, что является основанием сделки.

В зависимости от целей, сделки на FOREX рынке можно разделить на:
спекулятивные, основная цель которых - извлечение прибыли за счет разности обменных курсов;
хеджирующие или направленные на оптимизацию рисков, связанных с нестабильностью обменных курсов (особенно характерны для участников внешнеторговой деятельности).

Отмечено, что в зависимости от возможностей конкретного брокера, сторонами по сделке могут выступать:
трейдер (клиент брокера) и непосредственно сам брокер, или
брокер может выступать в роли посредника, а сделки будут совершаться между трейдерами - его клиентами, либо между трейдерами - клиентами брокера и финансовыми институтами, в которых у брокера открыты клиринговые счета, либо между трейдерами - клиентами брокера и трейдерами - клиентами указанных финансовых институтов.


Кружок Гражданское право, часть1. 2012г. Увеличить.В качестве брокера может выступать банк, иная финансовая организация, юридическое лицо, оказывающее брокерские услуги на рынке FOREX. Условия выступления в качестве брокера варьируются в зависимости от юрисдикции. В настоящий момент эта деятельность подлежит лицензированию в большинстве развитых стран, таких как США, страны Евросоюза, Австралия. Брокерами в таких странах могут выступать только юридические лица, получившие лицензию на осуществление подобной деятельности в соответствующем регуляторе (NFA & CFTC, FSA, ASIC и т.д.).

Анализ белорусского законодательства под углом зрения рассматриваемых проблем показал фактическое отсутствие соответствующей нормативной базы и огромную сферу деятельности для научных разработок и законодателя.

-- Презентация «Общее понятие сделок на внебиржевом валютном рынке FOREX »

Доклад Е. Макаровой вызвал оживленный интерес со стороны слушателей. Докладчик ответил на все интересующие аудиторию вопросы, в том числе проанализировал плюсы и риски совершения сделок на рынке FOREX, дал рекомендации по подготовке к совершению таких сделок для достижения прибыльных результатов.

Традиционно на последнем в году заседании научного кружка происходит переизбрание старосты научного кружка.

Кружок Гражданское право, часть1. 2012г. Увеличить.Юрфак БГУ. Кружок гражданского права, часть 1. Староста и зам старосты. 2012. Увеличить.На протяжении 2012 года старостой научного кружка был студент ныне 5 курса Елисеев Сергей.
Руководители научного кружка доцент Е.А. Салей и доцент Д.Д. Ландо поблагодарили Сергея за активную, творческую деятельность в качестве старосты научного кружка, ему была вручена грамота и памятный подарок, выражены пожелания успехов в профессиональной деятельности.

На смену студенту 5 курса Елисееву Сергею
старостой научного кружка по Гражданскому праву, части первой избрана студентка 4 курса Козловская Дарья (конт. телефон +37529-299-01-57).

Руководители, старосты научного кружка поздравляют всех с Новым годом!
Надеемся на плодотворное сотрудничество в Новом 2013 году!

До новых встреч на заседаниях научного кружка по Гражданскому прав, части первой!

Елисеев Сергей
Фото - из архива кружка. Обработка - О.Знак